Nội dung chính
Nhà đầu tư nên tập trung vào vị thế thực tế của doanh nghiệp chứ không chỉ vì danh mục Nhà nước, theo phân tích của chuyên gia Maybank.
Bối cảnh chính sách: Nghị quyết 68 và 79
Sau Nghị quyết 68 khuyến khích kinh tế tư nhân, Chính phủ sẽ ban hành Nghị quyết 79 vào năm 2026, đặt khu vực Nhà nước làm động lực chính cho đầu tư công, giải ngân và tăng vốn.
Tác động tài khóa và dòng tiền
Theo ông Vũ Việt Linh (Phó Giám đốc Phòng Phân tích Khách hàng Tổ chức, Maybank), năm 2025 tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 18% trong khi cung tiền chỉ tăng 16%, cho thấy tài khóa đang hút dòng tiền. Nếu Nghị quyết 79 chuyển tài khóa sang “bơm ròng” – giả sử tăng trưởng tín dụng 13‑14% và tài khóa hỗ trợ 2% – tổng cung tiền có thể duy trì mức tăng 16%, giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng.
Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu dựa trên vị thế doanh nghiệp
Ba yếu tố cốt lõi
- Vị thế thị trường: doanh nghiệp có vị trí dẫn đầu trong ngành, khả năng mở rộng quy mô.
- Năng lực lãnh đạo: đội ngũ quản trị có chiến lược rõ ràng, sẵn sàng thực hiện cải cách.
- Mức độ cải cách thực chất: khả năng biến các chính sách thành kết quả kinh doanh cụ thể.
Ngành ưu tiên năm 2026
Maybank đề xuất tập trung vào ngân hàng và năng lượng – hai lĩnh vực được Nghị quyết 79 hỗ trợ mạnh mẽ. Trong ngân hàng, Vietcombank và VietinBank được xem là ứng cử viên tiềm năng nhờ dư địa tăng lợi nhuận và quỹ dự phòng lớn (khoảng 32.000 tỷ đồng của Vietcombank).
Lời khuyên thực tiễn cho nhà đầu tư
- Xác định ngành ưu tiên (ví dụ: ngân hàng, năng lượng).
- Lọc doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành, kiểm tra báo cáo tài chính và chiến lược tăng vốn.
- Đánh giá quyết định của ban lãnh đạo trong các kỳ họp Đại hội đồng cổ đông – xem họ có đặt mục tiêu tăng trưởng thực tế và cam kết cải cách không.
- Theo dõi chặt chẽ các chỉ số tài khóa và tiền tệ để hiểu môi trường hỗ trợ hoặc kìm hãm.
Áp dụng quy trình trên, nhà đầu tư có thể khai thác tối đa tiềm năng từ Nghị quyết 79 mà không rơi vào bẫy “mua vì nhà nước”.
Để nắm rõ hơn về quan điểm của Maybank, truy cập trang công ty Maybank và chuẩn bị chiến lược đầu tư cho năm 2026 ngay hôm nay.